Didier Le Menestrel : Agressor est un fonds très personnel qui n'est d'ailleurs pas éligible au PEA. Deux points caractérisent sa gestion : le choix des valeurs en totale indépendance de la pondération qu'elles représentent dans les indices boursiers et une sélection des entreprises à partir d'une orientation plutôt " value ", l'accent étant placé sur le management et l'activité de l'entreprise.

Didier Le Menestrel : Je regarde toujours deux éléments. Le ratio de la valeur de l'entreprise qui cote en bourse par rapport aux chiffres d'affaires. Et au niveau stratégie, comment est optimisé la rentabilité des capitaux employés. C'est la clé sur le long terme. Mon horizon d'investissement est de deux à cinq ans. Le titre que je détiens depuis le plus longtemps en portefeuille a maintenant huit ans. Il y a un autre point qui est important. J'ai en permanence un cours d'achat et un cours de vente sur chaque entreprise, de manière à acheter sur les creux de marché et de vendre sur des exagérations. En effet, l'achat d'un titre avec une faible valorisation est moins risqué et sa performance à échéance peut être de 50 à 100% supérieur par rapport à un titre qui a une valorisation plus élevé au départ. Autre point capital, comprendre que le temps est un allié extraordinaire dans l'investissement sur les actions. Enfin, mon portefeuille idéalement doit être constitué de 35 lignes, bien qu'avec la croissance de l'actif que je gère (aujourd'hui 250 millions d'euros), je sois plus proche des 50 lignes. Mais je crois à la concentration d'un portefeuille.

Didier Le Menestrel : ce sera plus difficile dans la mesure où notre équipe de gérant (nous sommes actuellement cinq) dépense beaucoup d'énergie et de temps à appeler et rencontrer les responsables d'entreprises. Nous visitons pratiquement une entreprise par jour chacun. Nous épluchons les BALO (bulletins d'annonces légales), nous posons des questions afin de comprendre pourquoi l'activité et la stratégie d'une entreprise marchent mal. Et nous titillons beaucoup les managers. En fait, nous n'achetons pas des actifs lorsque nous investissons dans un titre, mais plutôt une stratégie d'entreprise en veillant à payer le moins cher possible cet achat en bourse. En outre, il convient de préciser que nous prenons nos décisions uniquement en fonction de l'entreprise et non par rapport au cours de bourse.

Didier Le Menestrel : Je pense à SEB par exemple. J'ai totalement sous-estimé la capacité du président à mener à bien et à réussir l'intégration de Moulinex. Plus récemment, avec SCOR, j'ai acheté à 14 euros le titre et il est tombé en quelques semaines à 5 euros. L'échec ici est vraiment dû au fait que les managers ont menti. C'est clair, il ne faut pas croire tout ce qu'ils racontent et se méfier. Je me suis trompé également sur le management de CORNEAL pendant quatre années ! Donc, à chaque fois, la difficulté consiste à jauger de la qualité de la direction d'une entreprise.